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汽车行业购置税优惠政策点评:靴子落地,刺激周期持续

发布时间:2016-12-15    研究机构:招商证券

财政部公布2017年购置税优惠政策,自17年1月1日起对1.6升及以下排量乘用车减按7.5%税率征购置税。自18年1月1日起,税率恢复为10%。优惠政策落地,政策层刺激周期持续,维持行业“增持”评级。

购置税优惠持续,7.5%税率表征政策层宽松态度未变。财政部于今日公布17年1.6升及以下小排量乘用车购置税率为7.5%,较16年上浮2.5%。我们认为,汽车行业作为国民经济支柱产业,对经济拉动效果显著。优惠税政策延续奠定政策层对于行业发展的宽松基调,优惠逐步退坡的方案使得政策刺激小周期得以持续。

预计17年全年销量增速8.8%,17Q1销量短期承压。我们对17年行业销量持乐观态度,保守估计销量增速8.8%,其中乘用车增长9.6%,SUV增长20%,商用车增长3.3%。但我们对短期销量持谨慎态度,16年年末车市火爆,1-11月汽车累计销量2488.2万辆,同比增长14.3%。17年一季度购车需求(1.6L以下走量车型)提前透支令17Q1销量数据承压。

看好17年新能源乘用车表现,关注明年一季度新能源板块表现。17年主要核心试点城市电动大巴将逐步趋于饱和,专用车及乘用车成为“5年500万辆”增长新引擎。近日中美加日等八国联合签署《政府公车宣言》,政府采购成为2017-2020年新能源乘用车销量的有力保证。目前看来16Q4销量已超市场之前悲观预期。我们维持年度策略观点:看好17年新能源乘用车表现,关注一季度新能源板块表现。

投资策略:关注进入新品投放周期的相关整车及配套零部件公司。核心推荐一汽富维(600742),重点关注上汽集团、广汽集团、长安汽车等低估值品种及一汽轿车、福田汽车等产品上行周期标的,建议积极布局新能源汽车、智能网联。

风险提示:17年产销不及预期、主机厂商新品投放效果不及预期

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