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汽车3月产销数据点评:SUV持续增长,新能源有所恢复

发布时间:2017-04-11    研究机构:招商证券

中汽协公布3月产销数据,实现产量260.40万辆(同比+3.04%),销量254.29万辆(同比+3.98%)。其中乘用车销209.6万辆(+1.70%),商用车销量41.6万辆(+10.2%)。乘用车细分中轿车销售284.0万辆(+0.59%)、SUV销售238.6万辆(+20.91%)、MPV销售55.3万辆(-17.40%)、交叉型乘用车销售16.86万辆(-22.74%)。1-3月汽车累计实现产量713.31万辆(+8.0%)、销量700.20万辆(+7.02%),补完库存之后行业恢复稳态增长,维持行业“推荐”评级。

乘用车:Q1累计同比增长4.63%,补库存后行业趋稳。1-3月乘用车累计销售594.76万辆,同比增长4.63%,增速比上年同期减缓2.12个百分点。从销量上看,今年购置税减半政策的退出,还存在一定负面影响,补完库存之后行业恢复常态,短期需要关注行业库存的情况;从结构上看,SUV仍然是增长最快的子行业,自主品牌增速高于行业,SUV贡献不小,另外韩系下降也是原因之一。

商用车:工程机械接力确认,行业持续高增长。商用车生产41.60万辆,环比增长33.26%,同比增长10.20%;销售44.66万辆,环比增长45.72%,同比增长16.19%。其中货车增长,在治超限载之后,工程机械接力是带来重卡行业高增长的另一要素基本可以确认。 新能源汽车:3月起量,看好新能源汽车二季度表现。3月新能源汽车实现产量3.3万辆、销量3.1万辆,同比增长超50%。在经过年初政策从严、补贴下降之后,产业重新磨合、整车产品调整后,三月份在北京、上海等地地补到位情况下,行业在四月份以后逐步恢复正常增长态势,值得看好。

投资策略:

1. 优秀零部件企业值得长期看好,推荐一汽富维(600742)(低估值高增长)、福耀玻璃(稳定增长高分红)、华域汽车(估值相对便宜+高分红)等。

2. 整车企业推荐:上海汽车(自主扭亏+新能源汽车)、一汽轿车(业绩反转)、广汽集团(A+H)、吉利汽车;看好重卡产业链持续增长,推荐威孚高科、潍柴动力、中国重汽。

3. 新能源汽车板块推荐比亚迪、国机汽车、均胜电子,关注江淮汽车、宇通客车等;智能汽车领域重点推荐中鼎股份、TBOX、特斯拉产业链龙头公司等。

4. 随着汽车保有量的增加以及经销商行业整合,广汇汽车长期投资价值逐步显现,继续强烈推荐。包括旗下的宝信汽车值得看好。

风险提示:4月库存压力持续加大;新能源地补推进不及预期。

申请时请注明股票名称