一汽富维(600742.CN)

一汽富维:一季报点评

时间:13-04-25 00:00    来源:中银国际证券

盈利预测及估值

整体来,我们认为自2011年以来公司及下属子公司紧随大众国内扩张步伐,先后在成都、佛山等地投资建设配套零部件基地(车轮、保险杠、座椅等内饰);同时公司还积极拓展汽车电子和车灯等新业务;我们预计这些投资项目和新业务有望在未来几年陆续步入收获期,并带来盈利增长点。

但就今年而言,我们认为公司盈利增长仍面临一定考验。一方面,虽然大众佛山基地8月份即将投产,但在配套车型上量之前,东阳塑料、江森座椅等在佛山投资建设的项目都难以实现盈利;同时在投产初期,折旧摊销等费用负担将对这些企业的利润率产生一定负面影响。另一方面,目前来看日系复苏仍不明朗,公司能否摆脱天津英泰业绩下滑的拖累存在很大不确定性。

我们预计公司2013-14年每股收益预测分别为1.82元和2.27元。当前股价对应2013年市盈率在9倍左右,估值适中。我们维持持有评级。