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一汽富维三季报点评:延续增长态势

发布时间:2014-10-28    研究机构:东北证券

报告摘要:

前三季度,公司实现营业收入82.19亿元,同比增长21.87%;实现归属于上市公司股东的净利润3.98亿元,同比增长39.65%,EPS 为1.88元。销售毛利率为5.61%,净利率5.25%,同比环比均有上升。

报告期内,公司投资收益为3.53亿元,同比增长25.55%。富维江森开始为一汽大众成都和佛山工厂配套内饰,盈利快速增长,一汽财务等联营企业的成长将给公司带来丰厚的投资收益。富维海拉车灯总部及研发中心建立在长春,一厂建于成都,年中达产,主要配套一汽大众成都及佛山工厂;二期拟在长春建厂,配套一汽集团本部及长春周边市场。随着项目逐渐达产,富维海拉将主要先立足于一汽市场,并逐步拓展国内及国际市场,扭亏为盈指日可待,未来将成为公司业绩新的增长点。

公司控股子公司富维延锋彼欧,由于其配套主机厂大幅提高产能,将启动技术改造项目,厂房面积从2万平米增加到2.6万平米,项目完成后,其注塑和涂装产能将得到大幅提升,带动公司盈利进一步增长。

报告期内,一汽轿车销量同比增长22.6%,一汽大众销量位居第一。

近年来,一汽大众先后在成都(产能54万辆)和佛山(产能36万辆)建厂,佛山工厂已经于2013年下半年投产,未来一汽-大众将先后在青岛和天津建设两个新生产基地。主要客户的快速扩张将带动公司业绩重回高增长态势。

我们预测公司2014-2016年每股收益分别为2.17元、2.65元、3.16元,给予公司“增持”的投资评级。

投资风险在于:一汽大众产量和公司配套产量不达预期;一汽大众速腾召回事件对一汽大众销量影响超预期。

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